张磊的《价值》出版于2020年9月，随即在投资圈引起轰动，被视为投资类“红书”，张磊也被誉为中国版巴菲特，业内给予《价值》一书极高评价。在尘嚣过后也记录一下读《价值》一书后的小小感想，也是增加对价值投资的自我认识。
做投资的人绝大部分都会认可价值投资，但是在现实中真正能践行价值投资的人却寥寥无几，这就说明在认知（知道）和执行（做到）之间存在巨大的鸿沟，谁能跨过这个鸿沟，离成功也就不远了。
《价值》一书为什么能这么火，与张磊的高瓴资本在当前市场上取得的成绩是息息相关的，也就是说《价值》一书出版时是自带光环的，成败论英雄。
张磊的投资哲学以及投资生态模型是打开《价值》一书的整体脉络；理解了书中动态护城河概念就明了了张磊要在价值投资领域开山立派的雄心。
一、投资哲学
张磊用东方哲学术语概括了其价值投资的三个投资哲学：
1、守正用奇
守正：投资人品格要“正”，坚持道德上的荣誉感，“不逾矩”；投资原则上要构建一套完整的决策流程和不受市场情绪左右的根本原则，正确认识外部风险和内生收益；研究方法上要做时间的朋友，注重长期性问题而不要追求短视利益。张磊在书中理解时间的价值及三个研究方法“深入研究、长期研究、独立研究”即是来源于此，坚持第一性原理，追本溯源。
用奇：思考时对事物不仅要知其然，还要知其所以然，搞清背后的机制，把人、生意、环境和组织在不同时期、不同区域所承担的权重算清楚；做决策时要找到不同时期的关键变量，不受存量信息的束缚，而根据市场的增量信息做出应变和创新，在别人看来就是“奇”。张磊对护城河的重新定义即为“用奇”思考，以时代的发展，变为永远的不变为逻辑隐晦的批驳了巴菲特对护城河的概念，指出传统的护城河是有生命周期的，世界上只有一条动态的护城河，就是企业家们不断创新，不断地疯狂地创造长期价值。
2、弱水三千，但取一瓢
投资人要有强大的自我约束能力，一定要克制住不愿意错失好事的强烈愿望，同时又必须找到属于自己的机会。要把大量的时间花在研究上，在投资前后要保持充足的耐心，只能在看准的时候才出手。投资是一种做选择的生意，把“瞄准”作为射击的主要活动，而不是“扣动扳机”。一旦做了选择，就可以重仓出击，集中持有少而精的企业，着重挖掘出“那一瓢”的价值。
3、桃李不言，下自成蹊
对投资人来说，不要在意短期创造的社会声誉或者价值，而应在意的是长期创造了多少价值。坚持做正确的事，赚取投资收益是水到渠成、下自成蹊的结果。在投资的过程中要经常自省吾身，不能因为一点小成绩而骄傲，要以严谨的治学精神去认识市场，提炼出最基本的价值观，这样自然就能保持内心的宁静，享受投资的过程，知行合一，把“投资”这项难以确定的事情变成一项“功到必成”的事业。
二、投资生态模型
投资生态模型是张磊《价值》这本书中最着重强调的，也是高瓴资本最核心的投资模型和“生产方式”。张磊是从最初的好人、好生意（最佳创业者、最佳商业模式）逐步进化到“人、生意、环境、组织”四个维度的最佳组合。
1、人
看人，就是看拥有伟大格局观的创业者，对投资人来说，看人就是在做最大的风控。张磊认为这比财务上的风控更为重要，只要把人选对了，风险自然小了。一流人才做三流生意，有可能把三流做成一流；相反，三流的人才做一流的生意，则可能把一手好牌打得稀烂。
2、生意
看生意，就是看这个生意的本质属性，看它解决了客户的哪些本质需求，看生意的商业模式、核心竞争力、市场壁垒以及拓展性，看它有没有动态的护城河。对投资人来说，持续追问生意的本质尤为关键，要看在发生集中度提升、技术突破、价值链重构等产业变革后，这个商业模式能否产生可持续、可积累的系统能力，看经过时间的沉淀以后，这个生意能否产生复利的价值。
3、环境
看环境，就是看生意所处的时空和生态。在做投资决策时，仅看人和生意还不够，还要寻找人和生意的外生因素，要看更长远、权重更大、更基础的维度。作文www.yuananren.com有的生意已经有明显的天花板，即便是垄断经营或者很强的市场壁垒也不行，因为会被创新打破；有的生意在发展中国家是好生意，比如家电行业、消费品行业；有的生意在老龄化社会是好生意，比如医疗行业、宠物行业。环境是理解很多投资的出发点，同时也是最基础的判断因素，也在很大程度上可以帮助投资人把握好的投资时点。这与《周期》中说的你要明了你所处的当前位置有异曲同工之妙。
4、组织
看组织，就是看创业者所创立的组织基因，看组织的内在生命力能否适应当时的经济周期、产业周期；组织是人和生意的内生因素，是可以塑造和激活的，同时要看企业能否从强大的文化和价值观中孕育出优秀的治理结构、科学的决策机制与管理流程等系统能力。
人、生意、环境和组织这个分析框架的关键点在于，要在变化的系统中理解投资，高维思考，低维行动。要理解变化背后的机制，思考生意的本质，生意是现实的，而现实是由环境所催生的，环境是外生因素；生意又是靠组织实现的，组织是内生因素。经过高维思考后，在低维采取行动，在投资的实践中帮助企业激发企业家精神，持续打造动态护城河，完成价值创造过程，做时间的朋友。
三、动态护城河
投资哲学和投资模型最终都要在现实的投资中运用，做时间的朋友前提是要做正确的事，选到好公司，时间才是你的朋友。价值投资者全部认可护城河的理念，业界对护城河的描述也众多，主要包括品牌、专利或特许经营、成本优势、转换成本、网络效应和有效规模等，但张磊在《价值》一书中对以上其称为的“传统护城河概念”提出了挑战，试图建立属于“张磊”的护城河理论，从而开山立派。
巴菲特认为“改变是社会的朋友，不改变才是投资人的朋友”，牢固的护城河是获取价值投资的根本；张磊认为随着时代的发展，技术的更新，创新层出不穷，提出动态护城河的概念，认为传统的护城河是静态的，是有生命周期的，要以用户和消费者为中心理解护城河，理解变化的消费者和市场需求，用最高效的方式和最低的成本持续创新和创造价值的能力才是真正的护城河。
对张磊提出的动态护城河概念，应该还是有值得商榷之处。张磊是从其“用奇”哲学视角提出的动态护城河概念，在关键变化、关键变量时提出的创新之举。但用奇的前提是守正，巴菲特的护城河概念可以从“守正”视角理解，“用奇”更多的是策略、执行，“守正”才是根本，原则。
巴菲特所说的护城河主要是从投资人的角度看待被投企业的护城河，张磊是从更多维的角度看待护城河，提出第一要从理解企业所处的时代背景和生态环境视角理解护城；第二个视角：在不同领域之间创造联系，以不同的视角看问题，形成全新的思维角度；第三个视角：开放性。张磊的主旨是从不断求变、创新、突破边界的角度打造护城河，从消费者、社会的角度出发，不断满足消费者需求，为社会创造价值，这才是真正的护城河，即：持续不断疯狂创造价值的企业家精神，才是永远不会消失的护城河。
张磊提出的护城河概念其实也只是一家之言，角度不同，结论有异。就如同如何理解企业治理一样，西方经典市场理论认为企业治理是追求全体股东价值最大化，企业是全体股东所有；而另有研究指出，企业治理应该追求企业所有利益相关者利益最大化，股东只是其中一个重要部分，其他还有员工、供应商、客户、社会等等。
巴菲特曾鲜明的指出“一道需要不断重复开挖的“护城河”最终根本就等于没有护城河”，张磊则认为在时代发展的需要下，企业的动态护城河要始终围绕寻求新的发展方向、新的演进趋势来布局。
《价值》全书中，张磊特别强调人的重要性，开篇就指出“在长期主义之路上，与伟大格局观者同行，做时间的朋友”。通过研究驱动，发现关键时期关键变量，寻找到有伟大格局观的创业者或企业家，投资不仅仅是投钱，是要与企业家共同创造价值，顺应时代发展，不断突破边界，持续创新，为社会发展做出应有贡献，不仅仅做投资人，也是创业者，做正确的事，就有“诗和远方”。